余额宝--中国互联网金融的试金石

昕宝邦

　　余额宝--中国互联网金融的试金石
　　余额宝，很热闹，短短八个月时间，从无到有，一下子搂到5000亿RMB，8000多万投资户。各大银行坐不住了 ，聚首商讨对策。人民银行笑看风云，岿然不动，而周小川行长更在两会期间放话：不会取缔余额宝。
　　人民银行的发话是支持余额宝吗？我看不是，坐山观虎，南海钓鱼，何乐不为？人行的默许，意味着余额宝当前的运作仍然中规中矩。
　　余额宝的热，无非是高利率，低门槛。2013年底曾达到7%。现在仍有6.09%，一块钱也能存。余额宝的热，到底触动了什么？
　　1.余额宝是互联网新事物，它让已转型为商业银行运作的各大银行缓慢应对互联网金融发展是一种冲击，妄图再借助金融垄断和国家权力对余额宝扼杀也是一种打击（人行回应不取缔），这将强迫商业银行按商业方式运作，主动适应并回应互联网金融时代的到来。
　　2.余额宝的高利率，低门槛也是对商业银行改制后，嫌贫爱富，导致大量小额存款户银行排队服务的一种回应。提供贫富差距者同一的服务，人民的银行为人民，这是人民的商业银行需要反思的地方。
　　3.银行本质上应该是为实业服务，但近年来，银行大量的金融理财产品，已经偏离了实业服务的根本。去年下半年导致同业拆借利率高达18%甚至更高就是例证。
　　那么余额宝的现状和未来到底如何？
　　余额宝现在高收益，就在于银行过渡发行金融理财产品，导致同业拆借利率高企，把小户余额汇集以银行同业存款方式存于银行，利用银行间高利率的同业拆借以获取高收益。这个收益本质上是利用银行本身的错来赚银行的钱，回馈于小众人民，所以人行不会取缔也是理所当然的事，人行不会再象以前那样，银行缺钱就放款以缓解流动性紧张也是理所当然的。
　　但余额宝本身也是一种投资理财，不会投资实业，那么理财必然有一个边际投资收益先升后降，当边际投资收益降为0，投资收益最大化，边际投资收益为负，投资收益就逐渐减少的过程。如果理财不当，就会出现借新还旧，恶性循环的金字塔高利贷模式。但多数眼睛在盯着它，所以余额宝现在战战兢兢，如履薄冰也不为过。对于众多质疑，余额宝立即做七点回应即是如此。
　　以现在来看，余额宝已经就面临着银行把其存款由同业存款转为一般性存款，收益大幅下降的风险。各大银行聚首后虽然这样放了话，但暂进不敢这样做。因为余额宝金额巨大，一旦转为一般性存款，那么余额宝的一次转帐必然会导致银行间资金结算缺口巨大，从而致使同业拆借利率上升。最好的应对是银行在整顿理财产品，保证正常流动性的同时，也加速互联网金融改革，提高互联网金融服务，推出与余额宝有竞争性的产品，加上其他互联网金融产品的兴起，比如说移动的电子钱包，微信支付等也会对支付宝产生冲击，进而影响到余额宝的扩张。
　　互联网金融的高流动性，加上不断有新的对手加入，余额宝面临的压力不单单如何保持收益的稳定性，而且还面临着：一个谣言，一个投资失误或一个新管理规定，都可能导致余额宝树倒猢狲散，转瞬间灰飞烟灭。但做为余额宝的投资者，必然也是能识几个字，至少会玩玩互联网转帐的人，也该有一定的风险意识。
　　无差别的高收益，等同于提高了活期存款利息。管理固然简单，但如果无法支撑高收益的时候，要么就要实行差别化的收益政策，象定期款那样，不同的赎回期限收益不同；要么就会慢慢降低投资回报率 ；要么就会实行余额分割，划分不同的投资产品承受不同风险和收益。
　　鉴于国家目前并不掌握国际金融的话语权，余额宝想做国际投资不大可能，也没这个能力。所以目前可做的大概是同业存款，中国股市，企业债权，中小企业小额金融贷款等。
　　不管怎样，余额宝真正开启了中国互联网的金融时代，做为中国互联网金融的试金石，做的好，就是中国金融行业未来的索罗斯，做的不好，就是昙花一现，留下的则是一堂生动的金融风险课。至于如何发展，不妨拭目以待。
   
   
   
   
   
   
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